本年以来，港股一皆“狂飙“黑丝 做爱，恒生科技指数仍是突破旧年10月初的高点，年内涨超30%。
为什么冬眠了几年、也曾被许多东谈主“又爱又恨”的恒生科技指数倏得昂首？AI主题爆火下的外资流入是否为商场带来一些新的投资场地？
数据来源：wind，设施2025.2.21
今天，咱们将围绕以下3个问题，真切分析近期港股与A股的行情各异，但愿能匡助各人剖析商场刻下的景象，给将来投资一些新的启发。
问题导航栏
1． 深度复盘港股近期猛涨原因，为什么是恒生科技？
2． 同期A股和好意思股发达如何，行情各异的原因是什么？
3． AI主题爆火下，哪些板块还不错热沈？
这里，咱们也整理出了一张论断图，接待各人先储藏再陆续。
------------------------------------------------
01港股近期大涨，为什么是恒生科技“独树一帜”？
港股最近的涨幅如实相等引东谈主珍惜，1月14日到2月19日恒生科技指数的累计涨幅高达34.35%，远超其他商场。
从驱动成分的不同开端，咱们不错将这段行情分红两个阶段：
数据来源：wind、广发基金
l 第一阶段（1.14-1.27）：在这一时刻，恒生科技指数累计涨幅达到11.88%，其中1月14日和24日的单日涨幅均卓绝3%。不外，这段上升行情是由好多成分杂糅而成。
ü 1月14日的“tiktok黎民潮涌入小红书”热沈带动A股传媒板块大涨5.89%，也让领有许多中资龙头互联网企业、且估值和价钱处于相对低位的恒生科技指数运行受到更多热沈；
ü 1月中旬公布的国内经济数据延续改善趋势，24Q4履行GDP同比+5.4%达到全年+5%的看法，提振商场关于基本面的信心；
ü 1月下旬，特朗普在接事演讲中，并未过多说起对华关税战略，气魄上也未如早前预期般坚贞，中国钞票的投资腻烦有所改善；另外，国内也发布了鼓吹中长久资金入市的战略，关于商场热沈和资金面有一定的提振奋用。
不外，追究来看，在这个阶段中，恒生科技还莫得到“火出圈”的进度。
韩国裸舞l 第二阶段（1.28-2.18）：这段区间涨幅为21.01%。2月4日指数跳空高开1.89%，全天收涨5.06%，而主要原因就是DeepSeek的发布引燃了AI行情和外资关于中国钞票价值重估的意愿。
ü DeepSeek-R1在1月20日隆重发布。这款自主研发并阅兵的AI大模子，不仅在推理才调上达到了与OpenAI o1相比好意思的水平，还具备了相等强的汉文谈话抒发才调，以及更低的考试成本等上风，在网上得回了许多好评。发布仅7天，DeepSeek就登顶苹果中国和好意思国地区免费APP下载名次榜，在互联网上透顶“火出圈”了，今日好意思国东谈主工智能主题股票全线下落，英伟达股价下落16.97%；
ü DeepSeek的收效，不仅展现了中国在东谈主工智能领域的巨大科研才调，还激发了外资对中国科技钞票的重新评估和热沈。设施2月19日，外资资金2月净流入A股819.6亿元，主要增捏电子、电新和计算机行业；国内南向资金也有所加码，净流入港股657.3亿元，主要增捏公司为互联网龙头。
ü 此外，一定进度上也有中国宏不雅经济缱绻改善的成分，2月9日公布的1月金融数据举座发达超预期。
天然，本阶段的涨幅，主因照旧由DeepSeek所知道出的中国高端科技科研才调，为商场带来了价值重估的契机。
02 同期A股和好意思股发达如何，行情各异的原因是什么？
1月14日以来，科创50指数和纳斯达克100指数区别上升了8.65%和6.64%，是昭彰弱于恒生科技指数的涨幅（34.35%）的。
数据来源：wind、广发基金；统计区间：2025.1.1-2025.2.19
从原因上来看，好意思股可能是因为受到DeepSeek的冲击，和中国钞票有一定的“跷跷板”，但举座开发速率也比较快，并未突破好意思股科技板块的大逻辑，再加上好意思国较为强盛的经济数据也不复古“硬着陆”的假定。
而A股方面，本年1月14日以来，A股和港股都受到了经济数据延续改善、关税严苛度不足预期、中长久资金入市等同样的利好成分影响，出现共振上升。不外在春节后的DeepSeek行情中，港股的涨幅更为昭彰和强势。
那为什么会出现这种表象呢？咱们合计主要有两方面的原因：
l 港股权重指数的“AI含量”更高
数据来源：wind，国金证券参谋所
本轮行情愈加聚焦AI联系的科技板块，而A股的计算机行业也有卓绝30%的涨幅，并莫得比港股失神若干；但A股宽基指数（如上表）的“AI”含量昭彰低于港股指数，是以涨幅也就相对弱了。
数据来源：wind、广发基金；统计区间：2025.1.14-2025.2.19；注：行业为中信一级行业
l 港股AI联系钞票更具“辨识度”，且全球资金更容易来回
恒生科技中包含许多各人耳闻目睹的科技和互联网业的龙头公司，即等于外洋的投资者，对这些公司也一定有所了解；而A股方面，诚然与DeepSeek联系的板块同步终知道大涨，然则这些公司比拟而言着名度会稍弱，且参与群体主要在国内。
因此，从这个角度来看，可能照旧港股更容易继承更多外洋资金的来回。
03 将来哪些板块还不错热沈？
咫尺，恒生科技指数的市盈率（PE）从19.37倍普及到了25.52倍，价钱也创下了近3年的新高，比起最低点上升超100%。
可能有一些小伙伴还没来得及参与港股的这波行情，但又感到有些“恐高”，踯躅这个时点是否还稳当投资？
要回应这个问题，咱们不错从两个方面分析：
1． 这波指数上升骨子上照旧依赖于增量资金，那后续资金流入意向如何？
本轮行情是外资对中国科技钞票“融会差”和“估值差”的双重开发，刻下外资对中国科技钞票的热沈度有所普及，估值水平较历史数据有所改善。
- “融会差”：从前许多外资被对中国偏见的“信息茧房”所困，中好意思博弈也打压了全球投资者对中国科技公司的信心。咫尺DeepSeek展示出了中国巨大的自研科研才调，激发了全球成本对中国钞票的重新想考。
- “估值差”：经过了2021至2024年的大幅杀估值后，中国科技公司大多处在历史相对低估值水平，与外洋可比公司仍存在较大的估值差距。因此，由中国科技钞票融会偏见开发驱动的估值差开发，有望使更多长线外资重新热沈A股。
从资金面来看，近期流入的外资暂时照旧偏短期的来回资金，而那些长钱资金，因为需要一定的机构调研和决议过程时刻，咫尺可能还莫得平时插足。Wind数据知道，2月于今，外资机构仍是调研了60多家A股上市公司，主要连络在电子开拓和仪器、集成电路、欺诈软件行业。
2． 还有什么值得热沈的场地？
诚然从长久来看长线外资或会重新热沈A股，然则短期的轰动回调亦然可能的，或存在部分来回止盈资金重新寻找其他场地的可能。
咱们合计，值得热沈的场地，有这三类：
（1） 与AI联系的算力、欺诈和云产业链：
这是和刻下干线相对径直的关联场地，对DeepSeek产业链感羡慕的投资者，不错回看咱们之前的推文，对此有更详备的先容。
（2） 与货币宽松+钞票荒+风险偏好下降联系的红利、国企主题：
履行上，在2月17日科技股回调时，银行等红利板块马上“跷跷板”上升，在宏不雅经济渐渐复原到高速增长通谈、住户风险偏好束缚好转的过程中，这个主题可能是值得热沈的避险场地。
此外，需要钟情的是，这个板块的公司并接续对与（1）中冲突，存在一些公司同期怡悦（1）和（2）的特征，即那些国央企、高分红、且主买卖务与科技高度联系的公司，梗概是值得热沈的场地。
（3） 低位的权重指数：
站在当下，AI的行情十分极致，行业涨跌幅的各异处于历史相对高位，将来或有一定管制空间。而这种廉价低估值行业的重估，也许存在其他行业场地重估的可能。
你如何看待港股将来行情？你还热沈哪些投资契机？接待在批驳区与咱们互动疏导。
（本文来源：广发基金投顾团队）
风险教唆：广发基金本着辛勤守法、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏欠的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金居品的风险特征存在各异。基金投顾业务项下各投资组合策略的事迹仅代表过往事迹，不预示将来的事迹发达，为其他投资者创造的收益也不组成业务发达的保证。因基金投资参谋人业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资历被取消不成陆续提供干事的风险。投资前请细腻阅读投顾左券、策略阐扬书等法律文献，充分了解投顾业务细目及风险特征，选拔稳当自己的组合策略，投资须严慎
职守剪辑：彭紫晨 黑丝 做爱